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东兴证券2020年军工行业策略:空天信息产业崭露
发布时间:2020-01-13

  截至2019年12月31日,中信邦防军工指数整年上涨22.25%,涨幅正在中信29个一级行业中位列第18位,跑输沪深300指数13.82个百分点。8月中下旬至9月中旬,军工重启邦庆阅兵行情,以主机厂为代外的军工股强势反弹,中信军工指数跑赢市集最高达6680.44点;从9月中下旬着手至今,军工板块又着手了新一轮的调动。主机厂满堂浮现与指数相当,此中中直股份、中航飞机本年从此的涨幅进步军工行业均匀水准;民参军公司方面浮现分解,耐威科技、大立科技、景嘉微、亚光科技和高德红外等公司大部门完毕订单疾速增进,功绩下滑、股权合联紊乱的民参军公司跌幅居前。

  2020年瞻望:2020年发起以航空设备和空天音信家产链行动投资主线,同时合怀部门公司由超跌带来的机缘。

  航空版块:主机厂支配估值震动的机缘。今朝我邦处于航空设备配置周期,沈飞、中航飞机、中直等公司通过平衡临蓐开释功绩;洪都航空通过资产置换进入盈余拐点;航启发力具有垄断赛道,跟着型号连续打破将完毕平稳增进。直-20、“攻击-11”无人机和“山东号”航母等将动员产物放量。主机厂景心胸希望依旧,发起支配估值震动的机缘。

  重点元器件、分体例与新质料厂商受益彰着。飞机重点元器件、分体例和首要行使新质料是最大受益者。新质料首要席卷碳纤维、航空高温合金和钛合金等,除受益于设备数目的晋升,单个设备的用量也正在晋升。举荐中航光电、中航电测、中航机电、中航重机、中航高科、钢研高纳、光威复材等。

  航天板块:空天音信家产迎来黄金十年。音信技能家产依然走过主机时期、互联网时期、搬动互联时期,当挺进入了空天音信时期。空天音信家产是迈入全互联时期显露的前沿新兴音信家产形状,也是支持家产和社会数字转型的首要家产,更是引颈环球经济生长主线的首要根蒂步骤。

  北斗导航和低轨卫星通讯行使机缘成熟。2020年北斗环球组网胀舞行业行使。6G将是“5G+卫星搜集”,正在5G的根蒂上集成卫星搜集来完毕环球笼罩,并希望正在2025年获得商用。估计低轨卫星通讯家产范围将抵达约4000亿元。举荐北斗行使、低轨道高通量宽带卫星、贸易航天家产链合系标的,同时亲热合怀航天技能外溢带来的自愿限度等新兴家产机缘。如康拓红外、欧比特、航天电子、北斗星通、合众思壮等。

  其他:除上述确定性高且基础面向好的界限外,发起市集还应合怀军工板块中彰着被低估标的。军工满堂滋长确定性高,今朝部门公司功绩晋升速率彰着进步估值修复速率,存正在部门公司被低估的环境,如亚光科技、新研股份、新兴设备、海兰信等。

  军工板块跑输沪深300。截至2019年12月31日,中信邦防军工指数整年上涨22.25%,跑输沪深300指数13.82个百分点,同期上证综指、深证成指、中小板指、创业板指阔别上涨22.30%、44.08%、41.03%和43.79%。

  军工板块涨幅位列29个行业中的第18位。从整年行业板块走势来看,截止至12月31日,29个中信一级行业总共收涨,食物饮料、电子元器件和家电板块位列涨幅榜前三位,涨幅阔别为72.8%、72.1%和60.5%。中信邦防军工板块年头至今累计上涨22.3%,排名第18。

  军工板块震动较大,板块高贝塔属性彰着。本年年头至四月初,因为市集危机偏好提振,叠加两船归并预期加强,军工板块明显跑赢大盘,中信邦防军工指数最高触及6828.12点;4月下旬至8月中旬,陪伴中美营业战再三,军工板块低位震动;8月中下旬至9月中旬,军工重启邦庆阅兵行情,以主机厂为代外的军工股强势反弹,中信邦防军工指数跑赢市集最高抵达6680.44点;从9月中下旬着手至今,军工板块又着手了新一轮的调动。

  市集特别重视内生功绩增进,民参军浮现分解。本年从此,军工家产链上逛的质料类、零部件类公司股价浮现位居前线,席卷钢研高纳、中航高科、中航电测、中航光电等。这些企业特出的特质是本年从此功绩增进进入速车道,且功绩增进逐渐消化了此前较高的估值。

  主机厂满堂浮现与指数相当,此中中直股份、中航飞机本年从此的涨幅进步军工行业均匀水准;民参军公司方面浮现则明显分解,耐威科技、大立科技、景嘉微、亚光科技和高德红外等民参军公司集体音信化水平较高且大部门完毕订单疾速增进,而功绩下滑、股权合联紊乱的民参军公司本年从此跌幅居前。

  截至2019年12月31日,中信邦防军工板块中的因素股涨跌幅前10名如下:

  从涨幅前10位看,三角防务行动次新股整年涨幅293.32%最高,中邦卫通和上海瀚讯同样行动次新股涨幅也进步了100%。天和防务和耐威科技因具备电子元器件+基础面大幅反转的双重属性,也阔别录得整年212.94%和112.24%的上涨;其它,中航高科、钢研高纳则是军工新质料的代外企业,正在功绩大幅上涨的环境下,阔别完毕99.01%和87.33%的上涨。其它,上涨进步50%的个股又有景嘉微、中航电测、中船防务和中航光电,此中景嘉微得益于稀缺GPU标的和较为强势的音信化交易自8月从此便连续走高;中航电测的基础面和功绩双双向好,即使整年完毕60.54%的上涨,估值水准正在军工板块中仍旧处于相对低位仅有32支配;中船防务和中邦应急是两船归并+资产运作的重点标的,市集预期炎热;中航光电行动军工板块的重点标的功绩自始自终的平稳增进。

  从跌幅前10名看,新光光电行动科创板上市的军工企业回调彰着,下跌40.19%远超其他标的;其余下跌标的中,除光启技能外,均存正在盈余才略大幅低浸或基础面恶化的环境。可睹基础面+本质功绩已成为军工板块投资的首要逻辑,也曾以百般观点为主的投资体例和派头已成为史籍。

  2020年是“十三五”末了一年,军工板块有较大潜力。总体来看,各项职业和设备采购目标将会正在这一年举办扫尾,军改影响削弱,军工企业满堂的订单落实、设备交付节拍和收入确认进度将会比2019年环境更好。外部处境方面,美日均已布告2020年高额军费、F-35战机正在亚太区域数目激增已成定局,军械设备需求有增无减。2020年发起以航空设备和空天音信家产链行动投资主线,同时合怀因部门公司估值超跌而带来的阶段性机缘。

  主机厂依旧景气,估值震动是机缘。今朝我邦处于航空设备配置周期,中航沈飞(三季报净利润+98.37%)、中航飞机(三季报净利润+47.61%)、中直股份(三季报净利润+32.12%)等公司通过平衡临蓐开释功绩;洪都航空通过资产置换进入盈余拐点;航启发力具有垄断赛道,跟着型号的连续打破希望完毕平稳增进。同时直-20、“攻击-11”无人机亮相,“山东号”航母入列等将动员产物放量。主机厂景心胸希望长久依旧,发起支配估值震动的机缘。

  重点元器件、分体例与新质料厂商受益彰着。飞机重点元器件、分体例和首要行使新质料是最大受益者。新质料首要席卷碳纤维、航空高温合金和钛合金等高技能含量且价值腾贵的质料,除受益于设备数目的晋升,单个设备的用量也正在晋升。举荐中航光电、中航电测、中航机电、中航重机、中航高科、钢研高纳、光威复材等。

  音信技能家产依然走过主机时期、互联网时期、搬动互联时期,现已进入空天音信时期。空天音信家产是迈入全互联时期显露的前沿新兴音信家产形状,也是支持家产和社会数字转型的首要家产,更是引颈环球经济生长主线的首要根蒂步骤。

  空天音信家产以供应音信办事为目的,席卷从航空航天装备与器件的研制,到诈骗航空航天装备收集数据和音信,以及加工执掌这些数据和音信变成产物和办事等各合节。跟着我邦卫星家产的疾速生长,通导遥调和生长态势基础变成:卫星载荷效力的集成化生长,通导遥等众载荷集成技能日渐成熟;空天音信的通盘性、圆活性、时效性和正确性大幅晋升,按时、定位和遥感观测的归纳行使办事日益充裕。

  北斗行使和低轨卫星通讯行使机缘依然成熟。2020年北斗迎来环球组网,北斗行使整年放开。有人以为,6G将是“5G+卫星搜集”,正在5G的根蒂上集成卫星搜集来完毕环球笼罩,并希望正在2025年获得商用。航天科技集团和航天科工集团阔别提出了“鸿雁”和“虹云”低轨卫星通讯星座铺排,首期组网配置投资推测约为300亿元。估计低轨卫星通讯家产范围将抵达约4000亿元。

  咱们发起合怀北斗行使、低轨道高通量宽带卫星、贸易航天家产链合系标的,同时亲热合怀航天技能外溢带来的自愿限度等新兴家产机缘。举荐康拓红外、欧比特、航天电子、北斗星通、合众思壮等。

  除上述确定性高且基础面向好的界限外,发起市集还应合怀军工板块中彰着低估标的。总体看军工行业满堂滋长确定性高,今朝部门公司功绩晋升速率彰着进步估值修复速率,存正在部门公司被低估的环境,举荐亚光科技、新研股份、新兴设备、海兰信等。

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